由于一季度市场整体走软，导致公募基金一季报整体业绩不佳，但是，一季度基金却在仓位配置上出现了明显的变化。对于一季度基金的调仓换股变化，国盛证券发表了最新研报。该研报认为，公募基金一季度调仓具有四大看点。
看点一：权益仓位普遍回调，但主动减仓幅度较为有限。今年年初以来，市场接连下挫，沪指和深成指跌幅分别达10.7%和18.4%，偏股类基金的持股规模缩减约16.8%，与市场表现大致相当；另一方面，偏股基金的股票仓位回调幅度约1.7%左右，基本仅仅回吐了去年四季度的加仓，整体权益仓位仍处于历史高位，权益减仓行为更多体现在股债均衡类或偏债类基金。
看点二：多重预期博弈交织，稳增长、困境反转与超跌成长同步加仓。今年以来，外围地缘政治冲突叠加联储加息提速，内有稳增长不及预期和疫情反弹，美债走向、降准降息、疫情政策等多重预期共同交织：受益于稳增长的银行、地产，受益于大宗涨价的有色、煤炭，具备困境反转的猪养殖，受益于疫情的医药，以及估值跌至低位的新能源均成为加仓方向。
看点三：在持续大跌后，新能源与半导体获逆势增持。一季度科技成长板块回调幅度居前，但受益于“双碳”叠加“国产替代”等长期逻辑的长坡赛道，普遍获得逆势增持，结合细分行业的主动调仓看，半导体、光伏、电池仓位分别环比提升约0.72%、0.60%、0.43%。
看点四：配置集中度持续回落，抱团压力继续缓解。一季度基金行业、个股配置集中度均继续下行，截至一季度末，Top3一级行业、Top5二级行业持股集中度分别降至43.3%、40.8%；Top20、Top50个股持股集中度也分别降至31.8%、49.2%，现已回调至2019年以来新低，“抱团”压力继续缓解。
