在融通价值趋势、融通产业趋势臻选基金经理李进看来，当前市场处于估值低位、情绪周期低点、产业周期底部，任何的边际变化都可能带来上涨行情，看好当前的布局时机。
李进认为，从中观产业视角来看，当前市场有足够多的便宜成长股已进入右侧，到了应该乐观积极的时刻。
李进表示，股价由估值和企业盈利共同决定。从当前市场的估值情况来看，经过长达3年的调整，大多数行业龙头公司的估值仅有海外同类型企业的一半。
“在估值已经杀到低位的情况下，后续股价的表现将主要由企业自身的盈利趋势决定。”李进进一步说。
具体到行业，李进认为，以新能源、半导体、军工、医药等为代表的成长赛道，过去两三年处于周期下行阶段，股价遭遇深幅调整。但今年以来，这些主流赛道中的部分细分板块，其基本面已经开始好转。
具体而言，在新能源领域，在上游产品价格大幅下降之后，新兴市场的光伏储能需求迎来高速增长，光储渗透率将快速提升，而发达国家的储能产品也完成去库存，进入新一轮成长期。创新药领域，在全球创新药授权领域，中国企业的数量已经超过美国，在最热门的双抗/多抗领域，近一半的项目由中国公司开发，最近两个季度不断有大型创新药公司业绩超预期，部分创新药销量更是进入爆发期；从互联网龙头公司来看，由于竞争趋缓、供给端压力减轻，利润端已经连续多个季度超预期。
此外，除了我国传统优势行业继续保持不错的增长势头，新兴产业如人工智能、自动驾驶、机器人、虚拟现实头戴产品等虽处于成长初期，但发展是跳跃性的，难以预测，在过去两年大量研发资金涌入的情况下，技术突破往往会在意料之外，需求端的爆发可能悄然发生。
李进表示，宏观经济的基本盘由无数细分行业汇聚而成，当越来越多的行业进入右侧，经济增长将自然见底；股票市场也是如此，聚沙成塔、积水成渊，当越来越多的成长型企业走入右侧，A股自然会企稳回升。真正决定市场回升的是各个行业的基本面度过了周期低点，当前一些细分方向展现出来的右侧盈利趋势，让我们看到了星星之火可以燎原之势。
“我们不能因过于谨慎而丧失行动力，选择性忽视众多细分行业的复苏态势和投资机会。”李进说。
在李进看来，价值投资者的春天已经到来。每一轮供给出清，剩下的都是王者。经历2021年以来的激烈竞争，小企业在收缩或退出，而各个行业的龙头显现出盈利的稳定性和成长的可持续性。不管是A股市场各个方向的成长行业龙头，还是港股市场的互联网企业，其盈利韧性都超出预期。
“我们看到越来越多的龙头企业估值跌到了深度价值投资者都愿意参与的水平，价值投资者不依赖宏观经济和股票市场，只与上市公司的现金流和价值创造有关。从长周期来看，以低估值为起点，这些王者有可能走出类似欧美股市龙头企业的长牛行情。”李进说。
展望后续行情，李进表示，看好海外光储、创新药、港股互联网和AI算力四大方向的投资机会。这些方向的资产在经济下行期展现出盈利韧性，且经过多年充分竞争后，其市场地位得到进一步提升，随着基本面进入右侧，利润将不断释放，迎来长周期的盈利和估值双升局面。
（上海证券报）
