2023上半年市场刚刚收官，鹏华指数基金经理纷纷发表2023下半年投资展望，有哪些板块值得重点关注？不同板块的投资策略如何？一起来看看这些指数基金经理如何展望未来市场~
苏俊杰： 鹏华量化及衍生品投资部总经理、基金经理
市场后市投资展望
整体来看，当前经济和市场预期都处于底部区域，在经济周期性力量、需求自然恢复和政策不断发力之下，下一阶段可以对经济更加乐观一些。
当前主要宽基指数的估值水平均处于合理偏低水平，个别指数处于历史估值底部。估值偏低主要受当前经济周期阶段、地缘政治因素、行业板块发展前景、资本市场微观流动性等多方面因素影响。部分宽基指数（如创业板50等）的估值水平已经回落到5%的历史分位数以下。这不仅蕴含了之前较为悲观的预期，还源于拥挤度消化和资金出清过程中带来的流动性冲击。
陈龙： 鹏华量化及衍生品投资部副总经理、基金经理
国防军工板块投资展望
随着中期规划调整落地时点的日益临近，资金对国防军工的关注度在快速提升，带动板块走出至暗时刻，摆脱前期“无人问津”的状态。从行业基本面、资金面及市场风格等角度看，短期的上行趋势仍有望延续。拉长时间看，当下板块极低的估值水平，以及机构资金的充分出清为新一轮行情奠定基础。从2年的周期维度看，行情才刚刚处于起步阶段，当下最重要的是，耐心捂好手中的筹码。
罗英宇： 鹏华量化及衍生品投资部基金经理
传媒板块投资策略思考
传媒板块日内出现较大幅度调整，板块内部各细分子领域涨跌互现，调整中分化格局逐渐显现，主要是由以下几方面因素所驱动：
1）二季报来临，引发业绩兑现度的担忧：Q2季度业绩披露在即，业绩兑现度摆在了较为现实的位置，部分个股业绩存在隐忧出现了较为明显调整，而基本面相对良好公司在调整中逐步走出独立行情。
2) 技术分析上形成双头结构，引发抛盘；
3）人工智能进展尚待进一步落地，市场等待前进信号：AI的应用推进是渐进式的，人工智能主题性投资快于产业进展，而相关商业化多数处于初期，因此相较于初期的普涨行情，投资人更关心具体AI应用落地的确定性和深度。
4）暑期院线值得期待：日内影视院线表现强势，今年暑期档影片数量、类型及质量储备都较好，预计有望保持此前大档期复苏趋势。
5）全球人工智能大会召开，AI主题仍值得高度关注：7月6日，上海举办 2023 世界人工智能大会，该会议由7大部委联合举办，主题是“智联世界 生成未来”，届时将发布系列政策，突出产业热点，预计将吸引市场关注的目光。
张羽翔： 鹏华量化及衍生品投资部基金经理
中药行业具有长期发展向好的源动力
政策端：政策支持，制度建设逐步完善，行业走向规范化发展。
需求端：1）人口老龄化趋势下，中医药的市场需求将持续旺盛，中药行业有望迎来巨大的市场机会。2）国际化趋势明显，中药出口将进一步提升，并将进一步扩大全球市场份额。
渠道端：中药零售市场将日趋扩大化。中药作为“治未病”的首选，传播中药保健的理念，随着人们接受中医药程度的大幅提升，中医药零售行业将迎来快速发展期。
企业经营端：1）国企改革推动企业发展，集中度得到明显提升。2） 中药创新药不断涌现。3）数字化助力企业转型。
当前观点：从中药板块经营周期看：长周期维度下，2023年仍处于新复苏周期内，中药行情不仅仅是月度级别的行情，而是有望贯穿全年。从后续驱动力看：2023年下半年有望有中特估、国改深化、基药目录等多个催化剂持续驱动力中药板块。特别是基药目录落地，有望加大慢病类中药产品的基层医院覆盖，提升基层场景使用率，促进中药产品销售放量和抬升销售额天花板。
闫冬： 鹏华量化及衍生品投资部基金经理
油气板块投资展望
油价有望长期处于较高水平。EIA预期尽管海外需求偏弱，但受益于中国疫情限制放松，2023年全球石油需求将高于2022年。同时多年来全球原油上游投资意愿持续不足，OPEC等石油产国挺价意愿强烈。整体供需偏紧为全球油市带来了一定的支撑，2023年有望维持在70-80美元/桶的较高区间。
中特估行情下，能源央企有望迎来价值修复，后续增量资金可期。油气行业具有高分红+低估值蓝筹特征。PB/ROE估值：在中枢油价下，三桶油A股平均的PB/ROE为11.5倍，均显著低于国际公司平均值16.1倍；分红率：三桶油A股平均分红收益率7%，都高于国际公司平均的6%。随着分红回购比例、ROE的持续提升（降本增效、严查消费税、天然气市场化等），油气央企估值有望进一步修复。7月关注二季报（预计三桶油环比进一步提升）以及潜在的回购计划。
化工板块投资展望
从需求端来看，展望2023下半年，随着出行的持续恢复以及国内进一步稳增长政策预期下，汽车、家电、纺服、家具等可选消费品，以及基建地产相关传统化工品板块有望逐季修复。
从各板块来看，随着能源价格成本回落，国内大炼化等传统板块业绩拐点已现。新能源新材料等板块当前低估值，且需求延续高增长。顺周期基础化工品种价格仍受供给增加和需求弱复苏两大因素压制，但考虑到整体盈利位于底部区域，优质龙头公司估值处于合理区间。
化工板块超额收益与PPI相关性较高，随着7月PPI迎来拐点以及宏观政策预期向好，三季度化工板块有望迎来整体修复。
光伏板块投资展望
板块整体估值低位，压制板块重要因素之一基本解除：硅料价格已跌至底部区间，带动产业链价格逐步触底，压制光伏板块重要因素之一解除；同时光伏发电经济性持续提升，国内新增装机及出口均快速增长，制造环节享受部分硅料让利量利齐升。受硅料价格触底影响，板块近期反弹，当前板块整体估值对应23年约14倍，估值仍处于地位。
建议关注新技术方向：随着产业链瓶颈解决，产业链价格回落终端需求快速增长，电池新技术爆发元年下供需错配，有望成为板块α最强环节。分布式需求广阔且是高溢价市场，HJT电池具备组件功率高、发电增益高等优点，0BB、银包铜等降本技术持续推进，年底成本有望打平TOPCon，未来产能产出有望快速增长。
新能源车锂电池板块投资展望
6月新势力销量亮眼。7大核心车企销量达132876辆，同比+41%，环比+10%。近期新技术边际催化多，复合铜箔、钠电、锰铁锂、800V装车等新材料及技术市场接受趋势明显。
短期观点：新能源车板块将会迎来反弹行情，或维持1-2个月。重点关注汽车零部件板块以及锂电各环节成本低的龙头公司，以及新技术相关方向。
中长期观点：电车若有大级别行情，需要看到：1）美国对中国产业链限制缓解（国内产业链逐步开始在美建厂落地）；2）锂电池&锂电材料端供给出清（看到小厂逐步退出市场、看到兼并收购）；3）补贴/购置税政策落地。
余展昌： 鹏华量化及衍生品投资部基金经理
证券保险板块投资展望：
关注中证800证保指数的顺周期及高弹性
弱复苏下权益市场底部震荡，资产价格已较充分反映投资者偏谨慎预期，当前经济内生动能有所强化，看好顺周期的证券保险板块估值修复下的投资机遇。十年期国债利率降至2.7%以下，证券、保险板块均具有较高上涨潜力。
政策落地利好释放，下半年稳增长政策发力可期。降息只是开始，中央加杠杆稳增长的政策组合拳有望陆续出台，进一步提振市场信心。当前证券、保险板块估值及配置双低，中证800证保（399966.SZ）PB（LF）估值处于成立以来6%分位数，兼具较高安全边际及上涨潜力。
证券行业：展望下半年资本市场投资端改革有望深化。全面注册制后更需要投融资端改革动态平衡，未来壮大机构投资者、中长期资金入市、服务居民财富管理的政策有望加速落地。看好监管环境优化、业绩回暖下证券板块的投资机遇。
保险行业：寿险，需求侧低风险偏好下居民资产再配置，居民金融资产配置有望持续提升；财险，保费增速穿越周期稳定增长，高准备金基数下车险COR有望好于市场预期，而非车险受益保险公司持续管控非营利性险种的增速及降赔减损的改革力度，盈利能力均有望超预期。寿险拐点已至，而财险景气度依旧，叠加当前较低的估值，看好经济持续复苏下保险板块的投资机遇。
（来源：鹏华基金）
