在当前多样化的市场中，红利策略作为其中的一种投资方法，在市场震荡期间展现出了其独特的吸引力和回报潜力。数据显示，今年以来，与红利策略相关的指数产品，比如中证红利、上证红利、红利低波分别上涨了7.61%、10.82%和12.00%，高于同期上证指数和沪深300。（数据来源：Wind，统计区间：2024.01.01-2024.06.24）
什么是红利策略？
红利策略又被称为高股息策略，是指以股息率作为核心选股指标，主要投资于长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司，一方面能够获得较为稳定的现金分红，另一方面致力于赚取公司业绩增长所带来的投资回报。
当前，红利策略家族具有不同的细分类型，较为主流的红利或较受关注的策略主要有以下几类：
同时，拉长时间来看，与主流宽基指数近10年的走势做对比，可以发现红利策略的相关指数 “耐力”不错，市场表现显著，多数时间跑赢宽基指数。
红利策略赢得投资者青睐的关键点是什么？
近一年多以来，红利策略之所以会受到投资者青睐，与投资者自身的风险偏好降低以及红利策略特性有关。
一方面，近两年的震荡市行情，让投资者风险偏好降低，从而更愿意追逐确定性，寻求更为稳健的收益。
另一方面，由于高股息率的上市公司大多盈利能力稳定、现金流充沛、估值较低，使得以其为投资标的红利策略拥有一定的防御属性，在熊市或震荡市中通常具有较好的下行保护作用。而在近一年以来，经济温和复苏、利率下行且市场缺乏明确主线的情况下，红利资产投资价值也随之受到市场关注。
尤其在震荡行情下，红利策略优势更为明显，往往能在一定程度上发挥“减震器”的效果，穿越震荡行情。比如在2023年A股的震荡市场中，红利策略相关指数收益跑赢主要大盘指数。
数据来源：Wind，统计区间：2023.01.01-2023.12.31
当前红利策略还适合上车吗？
整体来说，当前支撑红利策略作为有效策略的逻辑并没有发生根本转变。至于原因，喵小妹也总结了以下几点，供小伙伴们参考：
首先，当前低利率环境或成为一种长周期状态，这也加固了资金对高息类资产的偏好逻辑。近年来国内中长期利率一路下行，截至6月24日，最新10年期国债到期收益率已下探至2.26%。过去10年红利策略相关指数股息率都保持在较高数值，且近年整体呈现上升的趋势。
数据来源：Wind，截至2024.06.24
红利指数股息率走势与十年期国债收益率走势图对比
数据来源：Wind，统计区间：2015.01.04-2024.06.24
另外，新国九条出台，A股分红环境不断优化。近年来，鼓励上市公司分红的政策频繁出台，尤其是4月12日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新国九条，从准入把关与持续监管两个角度加强对上市公司现金分红的监督管理，随着后续配套细则的持续落地，A股上市公司分红的稳定性和持续性有望增强。而A股常态化分红机制持续完善、上市公司分红水平整体提升，是有望支撑红利策略长期有效性的另一个重要逻辑。
最后，除了政策端强化分红以外，上市央国企市值管理也受到了更多层面的重视和强调。2024年，国资委首先提出将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，证监会也提出推动将市值纳入央企国企考核评价体系。红利投资有望获得相关概念的加持。
（民生加银基金）
