自11月以来，跌了近2年的消费板块，在疫后复苏的预期下终于迎来一场大反攻，叠加《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》的出台助力，中证消费指数11月以来最高涨超23%，白酒板块更是大涨超35%！
但短期的持续上攻使多头略显乏力，消费板块略有回调，消费还能加仓吗？2023年消费板块又有哪些值得期待？一起来听听大成基金消费女神张烨怎么说。
2023年整体市场展望：对明年的市场相对乐观
第一，疫情逐步回归正常后，经济将迎来修复，各板块也会迎来更多机会。
第二，长期看好大消费和医药板块，核心在于消费升级和老龄化。这两个板块的估值泡沫都有较大调整，目前虽然有所修复，但位置还不算高，依然有很大精选个股的空间。
第三，看好高端制造业板块，新能源板块对中国来说非常重要，中国的新能源产业在全球具备竞争力。
从新能源车的渗透率来看，我国的渗透率今年大概是20%-30%之间，长期来看我国新能源车的渗透率有可能到达80%-90%甚至更高。总体来看，这个行业未来由渗透率提升而带来的增长能够持续较长时间。此外，新能源的风电也走在全球前列，降本速度快，整个产业链在全球极具竞争力，板块前景不错，尤其是海风，目前估值受到了产业链招标降价的压制，如果能够调整到比较合理的位置，也具备配置价值。
第四，中国制造业核心竞争力也越来越强，近几年疫情和贸易战加速了国产替代的进程，很多对进口依赖度特别大的下游公司逐渐对进口产生了不安全的心理，开始转向了国产产业链，这两年我国的制造业产业链的能力确实得到了较大的提升。
因此，总体而言，对明年的整体市场相对乐观。消费、医药、制造业板块，都存在较多机会，有个股精选的空间。
大消费行业目前怎么看？
张烨认为，在大消费行业中最核心的是消费升级，反映了人性最底层的愿望。在经济条件不受约束的情况下，人们对于美好生活的追求永无止境。对消费升级的理解，可以分为两个层面：
第一，实物层面消费升级，例如高端白酒的消费升级非常显著，消费升级无处不在，而且情感寄托越强的高端品牌，消费升级的速度越快。
第二，消费实物向服务的转化升级，精神消费升级也是一个层面，例如对美、对体验、懒人经济等都属于精神消费升级。
总体来看，无论哪种消费升级，升级上去后很难再下降。一旦经济步入正常的轨道，消费升级作为人性最底层的愿望一定是永恒的主题。目前压制居民消费的因素正在逐步解除，2023年消费场景和消费意愿都会迎来逐步修复，看好整个大消费板块。
医药行业当前性价比如何？
张烨比较看好目前医药行业的位置。前几年医药行业在泡沫化的阶段，估值非常高，CXO估值差不多在100倍，某牙科公司估值最高的时候能达到200倍。经过两年的去泡沫化，目前已经消化了大部分的泡沫。
医药集采已经逐步落地，从药品集采到器械集采。集采落地后就是将价格因素打到底，例如有些仿制药品，价格下降了百分之八九十，随后就开始看量的增长了。
医药里面有两个关键词——“老龄化”和“医保控费”，二者相互影响和制约。
老龄化是明确的趋势，是医药明确的需求，未来一段时间能保持在15%—20%的增长水平。
医保控费一直在未雨绸缪。随着集采逐步落地，未来的增量是确定的，同时很多公司受之前医保控费的影响，估值都在偏低的水平。
怎么看明年消费细分线索的配置思路和节奏？
明年整个大消费都有两个共同的贝塔，第一个是消费场景修复，另一个是经济提振，增加消费意愿，这两个因素对整个消费板块都非常重要。明年的基本面大概率会恢复，但恢复多少取决于经济恢复的速度。
对于高端白酒、次高端和低端酒以及啤酒行业对比，在张烨看来，白酒的整体消费场景是一样的，因为有聚餐、有走动，才会有消费，白酒明年大概率向上的。
具体来看，高端白酒的确定性非常高，在今年环境不好的情况下，高端白酒的韧性仍然较强，消费升级仍在持续。白酒的量在不断下降，产量下降更大程度损伤的是低端酒。三大高端白酒的量加起来不超过10万吨，占比非常低，再加上一些次高端酒，300元以上白酒合计的量应该也不超过30万吨的量，占比大概在3%，因此白酒的量依然有较大升级空间。
白酒近两年核心增长的驱动因素有两点，一是消费升级，二是集中度在提升。所以未来无论是高端还是次高端，长期趋势仍在继续。
整个啤酒竞争格局从2016年行业负增长开始改善，从2017年开始，啤酒一直在做结构升级，高端和超高端啤酒的增速每年在20%-30%之间。啤酒的核心增长驱动力是来自结构升级，并且趋势仍在继续，但啤酒估值水平不是很低。
（来源：大成基金）
