继6月央行下调MLF利率0.1%之后，8月又再次降了0.15%。MLF利率是LPR报价的定价基础（LPR＝MLF利率＋银行加点），首先可能带来房贷利率的下调，比如6月LPR跟随MLF下降0.1%。其次可能带来存款利率的下降。房贷利率低了，意味着银行资产收益下降了，反映银行成本的存款利率往往跟随下降。8月以来已有一些银行宣布下调存款挂牌利率。
降息时代，权益市场波动又大，今天来盘点一下有哪些低风险的产品类型可以考虑。
一、货币基金
摊余成本法定价的产品，换句话说，不是净值化的，主要看买入时货币工具类资产的票息收益是多少。
二、固定收益类产品
相对于股票、商品等资产，固定收益资产指有票息收益的债券资产，是获取基础收益与控制投资风险的底仓配置。票息收益，指不受债券价格波动影响，是债券发行时就决定的，持有债券每期都会收到相应的利息收入。票面利率越高，票息收益越大。不过与货币基金不同，这类产品都是净值化的，会受债券价格波动的影响。
1．同业存单基金
同业存单是银行发行的定期存款凭证，同业存单基金，为主要投资于同业存单或跟踪同业存单指数的基金。它的收益和风险一般介于货币基金和短债基金之间。虽然净值化也会带来收益的波动，不过极少有银行倒闭，所以这类资产有流动性好、风险相对较低等优势。
从2021年末这类基金发行数量和规模不断增加，2022年初至2023年7月末，这类基金年化中位数收益是2.44%，平均回撤-0.10%，最大回撤恢复的平均时间也相对偏短，12天。
2．短债基金
收益和风险再高一些的是短债基金。所谓“短”，是说这类债券基金主投债券的剩余期限“短”。久期（组合的平均剩余期限）也短，好处是债券价格受市场利率变化的影响相对较小，收益和波动介于同业存单基金与中长债基金之间，但债券发行主体也多元化带来信用风险也要高于同业存单基金。
2021年初至2023年7月末，这类基金年化中位数收益是2.91％，平均回撤-0.46％，最大回撤恢复的平均时间43天。
3．中长债基金
收益和风险再上一个台阶是中长债基金。相比短债而言，中长债基金主投债券的剩余期限偏长，组合久期也更长，票息收入增加的同时债券价格受市场利率变化的影响增大，需要注意产品中隐藏信用风险，所以波动性也会更大。
2021年初至2023年7月末，这类基金年化中位数收益是3.4%，平均回撤-1.03%，最大回撤恢复的平均时间97天。
4．一级债基
一级债基和纯债基金的主要区别就在于是否投资可转债。可转债是一种特殊的债券，既有债的特性、又有股的特性，而且转债有债底保护，回撤较股票小。 一级债基一般来说大部分仓位还是纯债品种，不能主动买卖股票和打新股。一级债基希望通过转债部分的收益增厚，给较低风险承受能力的投资者带来强于纯债基金的收益。
2021年初至2023年7月末，这类基金年化中位数收益是3.6％，平均回撤-1.91%，最大回撤恢复的平均时间97天。
三、固收＋基金
“固收＋”基金的收益与波动介于纯债基金与权益基金之间。“固收＋”产品并没有严格统一的定义，从资产配置角度来看，“固收＋”由“固收”和“＋”两个部分组成。其中“固收”，是固定收益资产的简称，“＋”是指在组合中加入转债、打新、权益、衍生品等较高风险资产或策略来增厚收益。
“固收＋”产品的好处是，一方面综合了股票和债券的特性——债券中短期的波动较小，而股票长期回报较高，另一方面，股与债大部分时间呈现跷跷板效应，有效的形成资产对冲和风险分散。
如果把“固收＋”比喻成新式茶饮。奶茶打底就像我们拿债券资产做组合的底仓配置，加入芋泥、麻薯、珍珠，就像基金经理在组合中加入转债、打新、权益、衍生品等风险资产。甜度方面，我们可以选择少糖、微糖、正常，类似基金经理通过调节组合里风险资产的比例来调节组合的收益和风险，我们可以按需选择。
（来源：招商证券）
