即将走入2023年，大家最关心的无外乎是来年能否重启牛市，顺利翻盘可能性有多大？哪些行业会是主线？投资讲究“大胆假设，小心求证”，思考的逻辑往往胜于结论，上证基金宝特别整理了华夏基金观点，分享给大家。
明年A股大势怎么看？
华夏基金认为，明年而言，A股整体盈利增速是向上的，特别是二季度之后，在疫情和地产拐点出现后，经济或逐级上台阶。从这个角度看，当前市场处于底部拐点区域。
而A股历次底部反转，往往都能收获一波较好的表现。上涨平均可持续2-3年，期间沪深300最大涨幅56%-629%，万得全A最大涨幅为39%-615%。（来源：Wind，海通证券）
剩余流动性方面，一般当景气确认上行后，流动性往往难以进一步宽松。因而预计随着经济企稳，剩余流动性从明年二季度起或逐渐平缓下行。
风险偏好方面，风险偏好本身具有不可预测性。但是，盈利上行对风险偏好往往具有一定提振作用。
总体而言，华夏基金预测明年市场处于景气复苏期，具体盈利回升的节奏和结构或需要边走边看。在景气复苏的判断下，2023年大势总体较为乐观。
明年会是什么样的投资风格？
这张图可以让我们对市场风格和投资策略有一个基本的概念。
华夏基金认为，明年市场总体上或先呈现出以反转投资为主的特征，并在年中前后逐渐向景气投资过渡。
景气类资产的筛选标准是，当前处于景气区间的行业，既能保持高景气、又要有相对全A明显的估值性价比优势。
明年筛选出来的方向主要在新能源产业链，包括风电、锂电池及产业链、光伏组件、电机电控……
反转类资产的筛选标准是，当前处于不景气区间，但预期增速反转的行业
明年筛选出来的方向集中在金融地产、食品、家电、医药、计算机、电子……
需要强调的是，反转投资与景气投资并不是对立关系。反转投资占优时，景气维持且估值性价比好的方向同样值得考虑。
明年市场主线如何演绎？
华夏基金认为，明年市场将遵循政策及复苏主线，政策主要围绕稳预期，先化风险，再增动力，促进复苏，比较重要的行业线索包括但不限于：
◆化解风险线索：地产、金融及地产链
实现经济重启首先要化解风险，地产是重要部分。既要保交楼解决社会民生风险，又要保主体解决金融信用风险。
复盘发现，地产超额收益最明显的阶段是商品房销售同比变化上行的阶段，而银行超额收益最明显的阶段是商品房销售同比变化转正的阶段，因而地产销售回升之前，地产链（建材、家居、家电）和金融的投资机会或会进一步看到。
◆原力线索：新能源电力投资
国企是当前最有支出能力的市场主体，承担着扩大内需的责任。电力投资对GDP拉动效效果较强，是短期稳增长的首选。
◆复苏线索：顺周期的科技成长
TMT行业成长性来自于整个经济体信息化的深化，叠加近年来信创等安全诉求。作为一个顺周期特性越来越明显的行业，有可能在明年出现需求复苏拐点后，获得大的超额收益。
◆复苏线索：消费医药的向上弹性
当明年经济的企稳复苏得到证实，消费复苏具有弹性。历史上看，收入领先支出上行时，消费的超额收益就会开始扩张。医药双重受益于政府投资中的新基建设备更新和总需求复苏，在经济复苏后弹性强。
再来画个重点，基于以上分析，华夏基金认为，2023年的行业配置应当分为三个阶段，逻辑重于结果，可供投资者参考：
阶段一：预期阶段。经济基本面弱，地产数据仍差，政策仍在加码。此时建议以反转型价值风格为主，叠加政府投资领域的景气方向。
建议配置行业为：地产及地产链、金融；
阶段二：过渡阶段。地产销售回升但企业盈利尚未显著好转。此时由价值向成长过渡，主要配置复苏型资产，风格均衡。
建议配置行业为：消费、医药、TMT；
阶段三：景气投资阶段。经济复苏确认，企业盈利显著好转。此时进一步增加成长风格配置。
建议配置行业为：新能源车、军工、汽车产业链 。
转折之年让人心生期待，等着看A股上演翻盘好戏。
