从今年10月23日沪指盘中创年内新低以来（2923.51点），Wind数据显示，截至11月22日，申万医药指数上涨10.55%，是紧随TMT概念之后，这轮反弹最抢眼的板块之一。
由于具有“消费+科技”、“刚需中的刚需”等光环，医药行业是A股长坡厚雪赛道，是有名的“牛股集中营”，虽然近两年医药板块的走势并不理想，但热度依然不减。
近期，颇受市场关注的融通健康产业基金经理万民远分享了最新观点，他认为，当前或是未来医药行业新周期的起点，核心在于行业的基本面和政策面或都处在改善的周期。
万民远具有12年证券/基金行业从业经历，其中7年投资管理经验，在医药主题投资中颇有口碑。截至今年11月23日，万民远自2016年8月26日任职融通健康产业以来，短/中/长期业绩均同类排名靠前，任职以来回报达218.80%（同期业绩比较基准为47.29%）、年化回报高达15.23%。
万亿市场的医药不缺结构性投资机会
万民远认为，医药这个行业会不断地有新的领域冒出来，不管是减肥药还是AD阿尔茨海默，医药是可以创造需求的，包括现在还有很多未被满足的医疗需求，这就是医药行业的魅力所在。
从去年年底开始，行业的政策边界或已比较清晰。集采政策方面，大的品种已集采完了。2018年开始集采，很多品种已集采到期。从新一轮的续标看，很多品种都出现了涨价，甚至包括仿制药、骨科、耗材等，都出现很大幅度的涨价。而影响行业基本面的因素，正在逐渐减弱，明年有望变成正向。
医药板块当下估值处在一个历史底部
在当下时点往后看，医药整个板块的估值都不贵。医药板块当下估值或处在一个历史底部，行业基本面有望即将进入新阶段。
医药里面现在有很多公司PB在1以下，甚至到了0.8、0.9。这些公司大概率是有投资价值的，它们在过去两三年研发投入很大。研发加大投入之后，产品线有望越来越丰富，公司的底子也有望越来越好。从这个时点往后看，或许就是未来医药行业新周期的起点，核心在于行业的基本面和政策面都处在改善的周期里面。
细分产业存估值修复的机会
从当前位置出发，某个细分领域的崛起大概率是来自于细分产业趋势的崛起。比如2019年，CXO崛起了，那CXO就会有大的反弹机会。
在当下，较难看出哪个细分领域特别强势。不过整个医药板块都处在相对比较底部的位置，可能会有轮动，可能每个细分领域的节奏不一样，但是至少会有估值修复的机会。因为整个板块处在相对来说比较低的位置，所以每一个细分领域里面可能都会有比较好的估值修复机会，这就是为什么要均衡。前时点很难说哪个板块有特别明显的超强贝塔，所以从板块的角度，可能更多地去均衡，贝塔里面找阿尔法。
如果从老龄化趋势角度出发，比较关注的细分投资机会或包括：
偏消费类，OTC类的，包括零售药房，处方流转是长期趋势；
慢病用药，包括疫苗，或有比较大的空间；
创新器械。
据国家和医院的财政情况来看，未来两三年国产替代是大方向，很多政策也确实在支持国产替代。
（融通基金）
