继去年基金年报全面披露后，今年基金的一季报也已全部公布。对于基金一季度的行业配置，广发证券发布的最新报告称，公募基金一季度的行业配置出现了三大比转变。
其一、风格快速切换 大盘价值风格获得增配
一季度市场风格切换在基金配置上得以印证，风格配置全面切向价值，大盘价值指数的配置比例自历史最低位开始加仓，小盘价值延续去年以来的连续加仓趋势，创业板指和大盘成长明显减仓；行业来看，银行、地产、煤炭是Q1加仓最显著的方向，而电子、食品饮料、计算机配置下降最多。
今年一季度，价值风格在出现了胜率改善（景气预期、美债利率、信用发力方向）；赔率上看，“否极泰来”方法论指向大盘价值股底部已现，大盘成长与大盘价值ERP自过去持续劈叉的位置收敛，2022年价值风格继续占优。
其二、成长赛道面临分化，聚拢更为笃定的景气验证方向
基金一季报的成长风格受到美债利率凛冽上行和产业趋势预期颠簸的影响大幅下跌，但从一季度基金配置上来看并无显著降温，新能源、半导体维持历史高位的配置水平。
从配置结构上看：新能源维持高位、半导体刷新历史新高、医药结构性加仓高景气。首先，对于景气预期具备高确定性与可持续性的赛道，公募基金仍在加仓，例如需求预期相对稳定的光伏（电池玻璃及组件）、医药中的CXO等；反之，由于今年以来美债持续对成长风格形成挤压，基金对于景气预期出现颠簸、或景气短期难以兑现的新兴赛道，短期进行规避并适当减仓，例如新能源车的矿产资源、动力电池、整车，以及处于导入期而短期难以兑现业绩的数字经济等领域。
其三、盈利预测上修的低PEG，与基金增配方向高度吻合
整体而言，一季度行业的加仓方向与年初以来的盈利预测上修的低PEG线索高度吻合。今年盈利预期主要受到两股力量影响：第一是PPI超预期，利润结构带来A股上中游盈利预测上调；第二是疫情加剧，低需求与高成本继续夹击中下游制造业恶化。
今年以来，各行业的盈利预测出现较大调整，上修、下修行业分化。从一季报的基金加仓方向来看，市场沿着盈利预测上修来灵活增配，重点兼顾低PEG策略，主要概括为四条线索——加仓通胀受益链条的上游资源品和农业（有色/煤炭/农业）；加仓稳增长及高股息策略受益的价值行业（地产/银行/电力/交运）；加仓下游需求强劲、景气预期稳定且年初以来盈利预测上修的高端制造业（专用设备/光伏设备/通信设备）；加仓消费领域的景气改善预期，年初以来盈利预测上修的部分领域如医药（CXO）、消费服务业（社服/航空）。
