中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次政治局会议强调我国经济长期向好的基本面没有改变；要求加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险；推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
1.经济研判
政治局会议指出“当前经济运行面临新的困难挑战”，新困难和新挑战主要包括“国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。”该表述与近期社零消费、工业企业利润、房地产、出口等数据的疲弱相呼应。同时指出，经济修复是“波浪式发展、曲折式前进的过程”，或意味着缺乏政策强刺激的经济复苏不能一蹴而就，高质量发展需久久为功，稳扎稳打。预计下半年政策会就“新的困难挑战”积极作为：扩内需、纾困经营主体、化解金融风险、稳外贸外资等。在上半年“为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”上，有望实现预期增长目标。
2.加强政策逆周期调节
政治局会议指出“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。”财政政策关键词是“积极”和“延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，专项债发行节奏有所放缓，加之去年发行基数高，导致二季度专项债净融资同比少增，预计下半年专项债发行有望提速，也可能进一步增加政策性开发性金融工具的额度，稳定基建投资资金来源。在新增1.2万亿减税降费后，下半年针对小微企业等国民经济薄弱环节，或将持续出台一定规模的减税降费措施。
3.扩内需、促投资、稳外贸
政治局会议指出“扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，要“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。”增加城乡居民收入的渠道一般有以下方式：一是，增加工资性收入。保障和提升居民的工资性收入，推动以工代赈，增加个税专项附加扣除项目或额度，此外“稳外贸”也可以缓解失业压力，增强居民收入。二是，财产性收入。盘活土地要素，有序推动农村宅基地出租、流转、抵押。三是，资本性收入。丰富金融产品，如股票、基金、养老金等。
政治局会议指出“加快地方政府专项债券发行和使用”和“制定出台促进民间投资的政策措施。” 预计下半年地方将加快专项债券发行使用节奏，积极发挥专项债券在拉动有效投资中的积极作用，以稳投资带动稳就业、稳增长，更好发挥专项债券的效能。
政治局会议指出“稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。” 中欧班列高质量发展有力保障了国际产业链供应链稳定畅通，为畅通国内国际双循环、促进沿线国家经济社会发展、服务高质量共建“一带一路”注入了强劲动能。根据李强总理在国常会的部署，预计将“实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。稳住发达经济体出口，引导开拓发展中国家市场和东盟等区域市场。
4.加快建设现代化产业体系，促进人工智能安全发展
政治局会议指出“要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。”建设现代化产业体系具体工作涉及高端制造业、新型能源体系、粮食安全、前沿技术攻坚、数字经济等方面。
一是，围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，保证产业体系自主可控和安全可靠，预计半导体、新材料等高端制造业将持续获得政策支持；二是，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系；三是，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动；四是，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广；五是，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，预计平台经济整治基本到位，“绿灯”政策边际放松倾向明显。
5.提高国企核心竞争力，精心办好“一带一路”峰会
政治局会议指出“切实提高国有企业核心竞争力，要精心办好第三届一带一路国际合作高峰论坛。” 实施新一轮国企改革深化提升行动，对稳定国民经济、增强我国自主创新能力、提升发展安全性、加快构建新发展格局具有十分重要的意义。根据二十大指引，预计国企改革将在完善中国特色国有企业现代公司治理、优化国有经济布局结构、打造创新型国有企业等方面不断推进。2023年是共建“一带一路”倡议提出十周年，在“一带一路”的引领下，全球基础设施互通互联水平不断提升，一大批互利共赢项目成功落地。同时，经贸投资合作持续深化。2013年至2022年，中间产品出口占中国对沿线国家出口比重由49.8%升至56.3%。
6.防范风险，适时调整优化房地产政策
政治局会议指出“要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。”从发展方向看，房地产将弱化投资属性、强调居住属性，因城施策，可能会继续扩大保障房、“长租房”建设，兼具市场化和公用事业化，最终实现“高端有市场、中端有支持、低端有保障”的长效机制。
从需求政策看，“支持刚性和改善性住房需求”，预计针对改善性需求的限购限贷政策将进一步放开。“积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设”，2020年至2022年全国城中村改造市场规模分别为1.24万亿元、1.36万亿元和6559亿元。在一线城市中，2023年广州计划完成2000亿元城市更新固定投资目标，同比增长60%。按照这个增速测算，2023年全国城中村改造市场规模或重回万亿元以上。此外，关于“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。”预计后续会制定针对性的方案应对存量和增量债务，如债务置换、债务重组、债务展期、地方政府建立化债资金池等。
7.关注就业问题
政治局指出“要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体。” 进一步落实《国务院办公厅关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》，多措并举稳定和扩大就业岗位，如从支持企业扩大就业规模、促进高校毕业生等青年就业创业、帮扶困难人员兜牢民生底线、加强组织实施等方面。
整体而言，7月政治局会议透露的政策信号比较积极，有助于权益市场底部企稳向上。行业配置角度，下半年成长领域重点关注消费电子、半导体（存储/先进封装）、军工，中期维度看好AI产业链，逢低可配置算力、AI应用（自动驾驶/办公）、数据要素等。“复苏”领域，重点关注受益政策预期升温的生物医药、食品饮料、家居、化工（橡胶/农化）、机械（通用设备/刀具）等。此外可重点可关注一带一路、中特估等主题投资机会。
新华基金联席权益投资总监、研究部总监栾超认为：本次政治局会议首提“活跃资本市场、提振投资者信心”，意味着在全面注册制改革顺利收官后监管层或将把维护资本市场稳定、引入更多长期资本、改革持续深化等方面工作作为下一阶段的重点。
（来源：新华基金）
