最近，“中特估”概念被A股市场争相追捧，一跃成为A股主线之一。“中特估”，全称为“中国特色估值体系”，在去年11月的金融街论坛年会上被首次提出。
“中特估”是探索建立具有“中国特色”的估值体系，有利于建设“中国特色现代资本市场”。目前我国的资本市场尚未完全成熟，直接采用国外成熟资本市场的估值体系，并不能完全适应当前的资本市场，所以需要更有“中国特色”的估值体系，来对中国优势资产价值进行重估。在这之中，重塑“中字头”的估值 ，央企、国企重估显得至关重要。
“中特估”的投资机会
（1）央企对中国经济贡献度较高
近些年央企改革卓有成效，劳动生产率、企业产能有所提高，为投资者提供了较为可观的红利，展现了央企力量。据申万宏源统计，截至2022年6月30日，135家上市央企近1年分红总额超过3900亿元，占全部A股近1年分红的25%左右。央企以相对较少的上市公司数量，为A股提供了大概四分之一的分红，可谓是投资市场的“压舱基石”。
（2）经营稳健，有较高的长期投资价值
①央企市值优势明显，营收和利润占比高
国企以约A股四分之一的公司数量占A股总市值近一半，央企平均总市值更为A股整体平均的2.5倍。以2021年为例，A股上市公司营业总收入合计66.66万亿，国企占比65.9%；归母净利润合计5.11万亿，国企占比70.6%。
②业绩稳健，一定程度抵御波动风险
从收入端与利润端看，央企营收增速相对平稳且业绩增速更突出的同时回撤波动较小，抗风险能力较强。从ROE看，央国企ROE长期高于A股整体。央国企优势暂时因疫情收窄，但随疫情冲击逐渐缓解，优势将会重新显现。
从股息率看，央国企投资价值突出。截至2023年2月28日，中证央企指数近12个月股息率达3.55%，央企股东回报指数达5.04%，尤为突出。
各类型企业股息率对比
数据来源：Wind，日期： 截至2023-2-28日
总的来说，当前“中字头”表现强势，且新一轮国企改革深化提升行动即将实施，在央国企“焕新”之余，受益的不仅仅是实体经济，其估值重塑的过程也将给投资市场带来较好机遇。
（来源：招商基金）
