日前，国金证券发布研究报告，对富国中证农业主题ETF的投资价值进行了分析，认为该基金对于中证农业主题指数实现了高效跟踪，良好的管理水平也得到了广大投资者的认可，管理规模逐季向上，机构持有比例显著提升。
【富国中证农业主题ETF】
富国中证农业主题ETF成立于2020年12月，是一只紧密跟踪中证农业主题指数的被动指数型基金，基金经理张圣贤。
张圣贤，硕士研究生，2007 年7 月至2015 年3 月任上海申银万国证券研究所分析师，2015 年3 月起任富国基金管理有限公司基金经理助理。2015 年6 月起陆续担任富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金、富国中证军工指数分级证券投资基金、富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金等多只基金的基金经理。
图：张圣贤历任基金一览
据国金证券统计，截至2022年7月5日，富国中证农业主题ETF自上市以来年化跟踪误差0.73%，相对于跟踪指数的偏离度日度均值0.02%。2021年年报该基金平均行业偏离度1.89%，平均成分股偏离度0.5%。
总体来看，作为一只指数型基金，富国中证农业主题ETF对于中证农业主题指数实现了高效跟踪，良好的管理水平也得到了广大投资者的认可，管理规模逐季向上，机构持有比例显著提升。
【行业板块投资价值】
国金证券认为，供给缺口利好生猪养殖，粮价高位带动农化板块业绩。
养殖业：本轮生猪价格上涨速度和幅度均超出市场预期，究其原因更多还是供给缺口所致，压栏惜售情绪仅在一定程度上助推了猪价的上行，预计三季度供给端缺口将持续存在，生猪价格有望保持一定韧性，整体行业有望重回盈利周期，并带动饲料等相关产业链环节盈利回升。
农化产业：从需求端来看，目前全球粮食价格处于历史高位，在粮食安全已经被提高到前所未有的战略高度的背景下，未来粮食价格有望继续维持高位震荡状态，这将不断提升种植者对农化产品价格的接受上限。从供给端来看，受新冠疫情对全球供应链扰、全球能源价格普涨、农化产品基础原材料价格上行的影响，企业端较大的成本压力将会导致农化产品供给的紧缺。综合供需结构来看，农化产品价格易涨难跌，行业板块盈利空间值得关注。
【中证农业主题指数特征】
据了解，中证农业主题指数高度聚焦农业，兼具上涨弹性与抗跌属性。
高纯度，聚焦农业。中证农业主题指数成分股涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物、肉类与乳制品等领域，是一只充分涵盖农业板块主要细分方向的高纯度指数。从行业分布来看，农化制品、养殖业、饲料等行业在指数的行业配置中占据重要角色，前三大行业集中度为70.51%，前十大成分股权重合计56.96%，呈现高集中度特点。
低估值、稳盈利。截至2022年7月5日，中证农业主题指数的PE（TTM）为22.54倍，处于近五年来33.99%的估值分位。从盈利水平来看，指数所包含的50家上市公司中，2022年一季报同比营业收入、同比归属母公司净利润增长率半数左右实现增长，未来随着重仓行业盈利周期的开启，指数盈利空间值得关注。
持续性强、关注度高。截至2022年7月5日，中证农业主题指数自基日以来累计收益为684.37%，超越同期沪深300指数（356.81%），中长期收益可观。分阶段来看，该指数在上涨行情中区间收益与主流宽基指数基本持平，在部分下跌行情中表现出一定的抗跌属性，各阶段风险调整后收益水平良好。近年来市场关注度不断提升，日均成交金额近一年来上升明显。
