近期市场延续调整，高股息策略相对占优，受出境旅游放松影响交运板块有所表现，上周前期强势的通信、地产等板块调整。
前海联合基金认为，对于后续政策发力的力度和进度，市场前期预期较为乐观，但短期兑现进度不达预期，基本面数据短期较为疲弱。拉长来看，5月底市场初步显现偏底部特征，5月底至7月中下旬期间市场呈现弱势震荡，投资者情绪较为谨慎，宽基指数低位徘徊；7月上旬结合政策环境变化，判断市场积极因素正在累积。结合当前市场环境及政策预期，增长遭遇阶段性挑战背景下，政策仍在发力过程中，对未来一到三个月市场表现观点偏积极，后续重点关注政策落实，尤其在资本市场（活跃市场的制度安排）、房地产（化债进度）及消费（增加财产性收入）领域等。
从市盈率来看，主要宽基指数PE估值水平均较低，上证指数、Wind全A、沪深300等估值多在历史10年的40%分位以下。截至周五，沪深两市动态PE约15.6倍，PB约1.66倍。在经历了大幅震荡调整后，当前A股估值处于底部区域，适合中长期布局。
行业选择方面，结合当下宏观经济环境改善情况，参考业绩趋势以及估值，建议持续关注：
方向一，中国特色估值体系下，传统低估值高股息的国企央企进行价值重估，如资源类、建筑、中药、电信等行业央企等。
方向二，中报季，业绩仍是主要的考量因素，消费类龙头在持续调整之后估值性价比有所显现，当前时点来看食品饮料、医美化妆品、医疗服务、创新药、出行等可选消费赛道。
方向三，调整充分并有望受益于稳增长的顺周期板块，如地产链（家居、地产、家电等）、金融（保险、券商、银行）、工程设备和基本金属等。
方向四，建议持续关注产业升级方向和政策支持的成长赛道，如人工智能、通信、计算机应用、信息安全、高端制造（机器人、工业母机等）、半导体、电力设备等产业链，行业成长性高，盈利增长确定性强，仍是中长期值得重点配置的方向。
（来源：前海联合基金）
