1 TMT行业
电子板块：华为等多家终端厂商发布新品带动消费电子市场回暖，产业链上游供应商订单饱满，有望迎来需求复苏；美国制裁进一步升级，国产化替代进程有望加速；存储芯片价格持续复苏，主要存储制造商的持续减产涨价形势下，有望进入新一轮涨价周期。整体产业处于继续筑底阶段，建议持续关注周期筑底、国产替代、汽车电子三条投资方向。
消费电子品牌新品集中发布，产业链上游厂商或将迎来需求复苏。9月以来，消费电子市场迎来传统旺季，各大终端厂商相继推出新品，华为Mate 60系列手机、MatePad Pro平板、FreeBuds Pro 3无线耳机、非凡大师智能腕表等新品精彩亮相，苹果iPhone 15系列新机与全新的Apple Watch Series 9及Ultra 2更新，荣耀发布折叠屏新品荣耀V Purse，刷新折叠屏轻薄记录，对下游换机需求产生了积极拉动作用。此外，华为旗下新能源汽车品牌AITO 10月8日宣布其新一代问界M7上市25天已斩获大定订单超5万台，汽车电子产业链市场反响积极。终端市场需求复苏也造成产业链上游供应商用工情况呈现短缺态势，多家上游供应链公司近期也密集发布岗位招聘信息，可见下游订单增长对上游招工扩产的传导预期较强。我们认为得益于终端消费电子市场回暖拉动，产业链上游厂商有望迎来需求复苏，建议关注华为供应链，以及消费电子、汽车电子和智能制造领域的相关标的。
存储芯片市场持续复苏，有望进入新一轮涨价周期。据CFM闪存市场9月28日数据显示，本周1Tb/512Gb Flashafer价格分别上调至3.65/1.83美元，DDR4 16Gb 3200/16GbeTT/8Gb eTT/4Gb eTT价格均小幅上涨，分别上调至2.45/2.20/1.09/0.93美元。现货SSDeMMC、UFS、LPDDR以及渠道市场内存价格均小幅调涨。随着主要存储制造商的持续减产，市场去库存效果已经显现，原厂强势拉涨的决心强烈，上游资源供应明显趋紧，NAND闪存价格将持续保持上涨态势，而DRAM的复苏要稍微晚一些，预估将于今年Q4开始上涨，标志着新一轮增长周期的开始。从Q4起存储芯片市场或将迎来供不应求的局面，作为半导体产业应用面最广、标准化程度最高的产品，有望推动半导体产业复苏。
投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业（3）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子。
风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。
2 医药行业
上周医药生物指数在申万31个子行业中，涨跌幅排名第1位，子行业涨幅最大的是医疗服务板块。
诺和诺德司美格鲁肽原料药工厂被查出污染，全球GLP-1药物减重市场及产业上游供应链受到广泛关注。诺和诺德作为GLP-1药物的主导者，此次原料药出现污染问题，也提示了产品上游产业链的机会，中国拥有相关技术储备的原料药公司可能获得一部分订单。9月25日，CDE发布关于公开征求《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（征求意见稿）》意见的通知。文件显示，自第一家品种通过一致性评价后，三年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请。本次CDE公布的征求意见稿，也是进一步收紧仿制药的管理，利好几年发展势头快速的创新药企。
整体而言，医药板块看好的理由充分且扎实，1）医药板块调整时间长，从21Q1开始调整；2）估值水平低，医药整体TTM仍处于历史低位；3）配置低，根据23Q2基金行业配置来看，基金对医药行业的配置处于历史低位；4）行业需求刚性，景气度不改；5）预计未来行情有望触底反弹，持续散发，百花齐放，市值不拘泥于大小，风格不拘泥于成长或价值。
3 交运行业
油价及汇率情况：截至10月6日，ICE布油收盘报价84.43元，美元兑离岸人民币收盘报价7.3091；9月29日至10月6日，ICE布油涨跌幅为-8.34%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.18%。
2023年国庆假期铁路、民航客流较19年同期实现双位数增长；菜鸟已正式向港交所提交上市申请；2023年中秋国庆期间全国邮政行业日均揽收量与2019年国庆长假相比增长122.6%。整体行业方面，国内旅游出行人次及旅游收入相对2019年增速分别为4.1%和1.5%，但是航空、铁路、公路的出行人数同比2019年均保持了高双位数的增长。出行数据优于旅游消费数据说明经济确实呈现弱复苏的格局，居民的购买力增加是滞后的。此外，关于油价在十一期间暴跌，我们认为可能是美国长期国债走高的影响，以及资金面的行为，整体基本面并没有重大变化，国际冲突并没有直接将任何主要的石油供应来源至于危险之中。因此，我们依然维持对航空、快递、油运的看法。
（来源：南华基金）
