2月以来，北向资金延续节前强势流入态势，优秀的基金经理在这第一过程中通过自己独到的选股策略与市场洞察力，在市场上展现实力。
今天就来为大家介绍一位始终秉持“深度研究发现价值，长期持有分享价值”的基金经理张永任，其在管的产品前海联合价值优选近1年创造超额收益11.76%，跑赢94%的同类产品。
张永任，通信工程本科和经济学硕博学历，12年证券基金投研、7年投资经历，具有多年TMT等成长行业研究投资经验，逐渐形成了以科技、高端制造、医药、新兴消费为主的成长风格能力圈。2019年4月加入前海联合基金，现任公司总经理助理、权益投资负责人。目前在管产品有前海联合价值优选、泳隽混合。
01 着眼新经济带来的戴维斯双击投资机遇
当前，我国正处于即将迈向高收入国家行列的阶段，这就需要从依靠劳动、资本、土地等生产要素的外延式增长方式转向依靠知识、技术、管理、数据等生产要素实现内涵式经济增长。
张永任在从宏观、事件分析行业投资机会时表示，“加快构建新发展格局与着力推动高质量发展”已经成为中国经济发展的顶层设计，去年召开的年度中央经济工作会议“把恢复和扩大消费摆在优先位置，把加快建设现代产业体系、保证产业体系自主可控与安全可靠、大力发展数字经济等”作为经济发展的优先方向，所以，他认为在数字经济、高端制造、可选消费等符合产业发展趋势的几大方向中将存在值得重点关注的投资机遇。
02 基金净值增长来源于上市公司的价值创造
从前海联合价值优选2022年四季度报告中不难发现，有部分个股已在前十大重仓股中出现了8次，是什么原因让张永任如此坚定地持有一家企业呢？
大道至简，越是在复杂的市场环境之中就越要去思考投资最本质、最底层的逻辑。
张永任提及在他的投资理念中，始终坚信第一性原理：不管是直接融资方式的资本市场、间接融资的信贷市场，还是其它衍生品交易市场，归根结底价值最原始的来源是上市公司本身的价值创造。只有当投资建立在这一逻辑基础上时，金融产品的业绩来源才是健康且可持续的。
基于这一核心投资理念，张永任通过对宏观、行业、公司、事件等基本面的深度研究，挖掘产业发展的中长期趋势与优势环节。
具体到个股的选择，通过产业、公司、交易三个层面七个维度创建选股逻辑。以实业视角审视企业的价值，优选所处产业符合长期经济增长、居民生活品质提升、社会生产技术进步、主流技术相对成熟、拥有核心竞争力或处于微笑曲线两端或具有比较优势环节的公司；其次从公司的竞争格局、财务指标、管理层等方面再次筛选；最后在交易层面上，关注公司大股东质押、解禁、减持、回购、再融资、股权激励、机构持股比例、估值水平、股价走势等，尽量避开有短期交易层面冲击的公司。
这也是基金经理换手率较低的原因——坚定地陪伴足够优秀的企业一步步成长。
03 均衡配置+动态优化提升组合胜率
市场就像海浪的潮起潮落，热门的板块、资本的偏好每一个阶段都可能发生着改变，因此需要基金经理通过主动的调整控制去规避一些显著的波动。
张永任在长期的投资研究过程中也意识到了这一点，他通过行业的均衡配置以及动态优化使得组合的风险收益比尽量处于最优：
基于概率思维，进行组合的均衡配置，平滑掉来源于某一板块、某一事件、某一公司的非系统性风险。张永任表示：“就算再火爆的板块或者行业，我也想控制它在整个组合中的占比，争取在组合里边能够有效地对冲一些非系统风险。”
基于边际思维，根据市场的变化，持续动态优化。股票价格会围绕企业内在价值波动，对于基本面情况没有实质性变化但股价受政策性、事件性等因素影响而出现超调的公司会采取加仓的操作；当基本面出现偏离或者估值透支未来几年业绩的情况下会考虑降低仓位甚至清仓。
最终构建出一个合理的基金组合，通过中长期持有，分享上市公司通过业绩增长与估值提升带来的红利。
04 持较为乐观的态度 掘金2023年市场
张永任对于2023年全年的市场较为乐观。从全球视角来看，可能会出现“东升西降”的格局，中国经济主要的风险已经在2022年底得到释放，今年GDP有望取得5%以上的增速，欧美国家在连续加息的背景下，主要机构都在下调全年的经济增速。从估值角度来看，不管是横向还是纵向比较，A股市场的风险收益比都在比较高的阶段。从资金面来看，外资、公募以及理财保险等机构资金今年以来都在持续流入A股，推动A股市场的生态优化。
结构上，继续看好符合产业发展趋势、公司基本面坚实、估值水平合理相关板块的结构性投资机会，具体包括信创、新能源、新材料、创新药、元宇宙、半导体、美容护理、医疗服务、餐饮旅游、智能制造等领域。
（来源：前海联合基金）
