摩根士丹利首席跨资产策略师Serena Tang近期发表观点称，几周前摩根士丹利发布的年中展望报告中表达了对全球股票和部分固定收益领域（如代理抵押贷款支持证券和杠杆贷款）的看涨观点，这是基于摩根士丹利经济学家所预测的2024年下半年温和的经济增长背景下所做的判断。
Serena Tang表示，现在普遍的看法是，由于降息和美债收益率下降意味着市场预期经济增长将放缓，在这样的环境中股票市场通常表现不佳。当股票上涨空间达两位数（摩根士丹利对欧洲股市的预测），债券同样获得强劲的正回报（摩根士丹利对德国政府债的预测），这两种情况同时发生不太寻常。
“股债市场无法齐升”是目前较为普遍的市场观点，但对此Serena Tang有不同看法。回顾1988年以来的全球股票和美国十年期国债的年度表现，美联储政策一年之间是降息的情况共13次，期间美国国债收益率走低，而股票在其中43%的时间中上涨。在这些时期内，股票平均回报率为18%，而十年期国债收益率则下降超过1个百分点。今年，摩根士丹利预期将迎来温和经济增长和美联储降息，在此宏观背景下，历史表明确实有可能发生股市债市齐升的情况。不光如此，在这些股债齐升的历史周期中，所有资产类别的上涨空间还十分可观。
摩根士丹利预计今年全球股票和固定收益资产都将实现强劲的总回报，这与2022年的市场情况截然不同。当时股债回报率相关性较高，尽管经济增长放缓，通货膨胀却在上升。预期利率上升时债券被抛售，而股市也因盈利不佳而被抛售。而当下在所预期的全球经济增长强劲同时反通胀延续的情况下，情况可能正好相反。债券或因较低的利率预期而上涨，股票也会因强劲的盈利修正而上涨。股债回报相关性仍然很高，但今年对投资者来说或是好事。
良好的宏观经济环境、稳健的基本面、有吸引力的估值，共同为风险资产创造了强劲的环境。基于这些衡量因素，摩根士丹利更看好欧洲和日本股市，以及包括杠杆贷款和贷款抵押债券在内的固定收益市场。
（摩根士丹利）
